第54章 医药上涨的驱动力到底在哪？中 (第1/2页)

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第二、 盘点年初至今涨幅超 20% 的医药股，上涨的驱动力到底在哪? ?

浙商证券医药团队梳理分析了今年以来涨幅超过20%以上医药股。上涨驱动力主要为：1)风险偏好水平提升，无论是依赖风险偏好的biotech还是集采政策影响度较高的细分行业，估值修复驱动股价上涨；2)前期低于预期、走势较弱，研究预期差驱动股价上涨。3)部分新股，因为板块景气度等问题，可能出现研究忽视，基本面再认知驱动股价上涨。

事件：

截止2023年2月10日，涨幅超过20%的医药股数量达到64个，占医药板块比例超过14%。从细分行业看， biotech(16家)、传统药企(10家)、器械耗材(13家)、 IVd(7 家 ) , 制药以及器械类公司占比较高。从市值看，涨幅超过20%股票，2023年初平均市值94亿，2月10日平均市值122亿，以中小市值企业为主。从前期走势看，大部分股票处于历史低位或者前期经历过一波回调走势。从预期看，大部分股票是前期预期较低、市场关注度不高的股票。

观点：

虽然2023年初至今只有24个交易日，不足以判断全年趋势，但回顾过去，医药板块经历了2年熊市周期以及3年疫情扰动，展望未来，疫后复苏驱动下，企业盈利有望改善，医药板块有望从熊市周期中走出。

具体板块来看：

1) 创新药板块

本轮biotech 上涨行情，主线并不是第一梯队的百济神州、荣昌生物等深度研究并且前期涨幅较多的股票，而是以新股百利天恒以及其他百亿市值以内的中小市值biotech为主，涨幅靠前的首药控股、亚虹医药、益方生物、迈威生物、微芯生物等公司市值较小。

同时，我们也看到公司基本面出现变化，带来市值弹性。譬如， 微芯生物在2023年初90亿市值(小市值),股价处于上市三年的低点(低预期、走势弱),西格列他钠作为全球首个治疗2型糖尿病的ppAR 全激动剂，2023年1月份通过医保谈判首次纳入医保(基本面变化),基本面出现较大变化，带来股价上涨。